Minh Quyền MBS 0909 851 930
ROOM ZALO
🌟 HDB – NGÂN HÀNG TMCP PHÁT TRIỂN TPHCM
🔑 Bank “Tư Nhân” có hiệu suất và tăng trưởng tín dụng cao. Tiềm năng từ việc bán vốn!
🔔 Khuyến nghị: MUA
🗓 Ngày: 09/09/2025
📈 Vùng giá Mua: 30 - 31
💵 Target: 38 - 40. Upside kỳ vọng: 25%/ 3 tháng
⚠ Cutloss: 28
-----------------------------
📝 TÓM LƯỢC ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
✅ Những quy định mới về luật tạo động lực tăng trưởng
👉 Nghị định 69 mới đây cho phép các NHTM nhận chuyển giao bắt buộc các ngân hàng yếu kém, được nâng room ngoại lên tối đa 49%. Ba ngân hàng hưởng lợi trực tiếp từ quy định mới này là HDB, MBB & VPB. Hiện room ngoại của HDB chỉ đang ở mức 16.66%. Điều này cũng mang lại những kỳ vọng về 1 thương vụ bán vốn lớn xảy ra tại HDB trong thời gian tới
👉 Luật hóa Nghị quyết 42 giúp các quy định về việc xử lý nợ xấu có hiệu lực lâu dài, đơn giản hóa quy trình thu hồi & xử lý tài sản đảm báo, giải phóng nguồn vốn bị “mắc kẹt”. Những Bank có tỷ trọng cho vay BĐS lớn sẽ hưởng lợi như HDB, TCB, VPB, SHB
✅ HDB có thể đạt tăng trưởng tín dụng cao ở mức 32% trong 2025
👉 Là Bank thuộc top tăng trưởng tín dụng cao, HDB sẽ không nằm ngoài câu chuyện “Bơm Tiền” trong 2025 – 2026. (Tính đến 29/8, tín dụng tăng mạnh vượt trội ở mức 11.82% và đạt mức cao nhất trong cùng kỳ 5 năm gần đây). Trong điều kiện thuận lợi, 3 triệu tỷ có thể bơm ra nền kte.
👉 Bỏ room tín dụng: Chất xúc tác về tăng trưởng tín dụng còn đến từ kỳ vọng NHNN sẽ sớm có lộ trình và thí điểm việc bỏ quy định room tín dụng, để thực hiện từ năm 2026. (chính phủ đã ký công điện 128)
👉 HDB ghi nhận tăng trưởng tín dụng 6T2025 ở mức 15.3%, vượt mức TB của ngành là 9.9%. Dự báo 2025, mức tăng trưởng tín dụng có thể đạt 32%.
✅ HDBank luôn trong top đầu về hiệu suất kinh doanh
👉 Tệp KH của HDB là doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) – chiếm 60%, cũng chiếm tỷ trọng lớn trong tăng trưởng tín dụng 6T2025. Điều này giúp HDB là một trong những ngân hàng có biên lãi ròng cao nhất ngành. ROE của HDB cũng đạt 26.5%
👉 Cơ cấu cho vay theo ngành của HDB tương đối đa dạng. Trong tệp KH SME, cho vay kinh doanh BĐS có sự tăng trưởng. Còn tệp KH Retail tỷ trọng cho vay nông nghiệp chiếm đáng kể - mức 30% (khác biệt so với các Bank khác). Việc đa dạng hóa về ngành nghề giúp ít có rủi ro tập trung hơn
✅ Trái phiếu chuyển đổi
👉 Trong các năm qua, HDB tăng vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu, tạo ra nổi lo về việc trái chủ thực hiện chuyển đổi, dẫn đến full room ngoại. Việc room ngoại được nâng lên 49%, sẽ giải quyết được nổi lo này (trước đây HDB phải xin giảm room ngoại từ 20% xuống 17.5%, trong kịch bản không gia hạn đc trái phiếu). Điều này cũng mở đường cho kế hoạch phát hành riêng lẻ cho cổ đông chiến lược sắp tới
📊 KQKD 6T2025:
👉 LNTT 6T2025 ghi nhận 10.068 tỷ, tăng 23% svck và hoàn thành 48% KH. Mục tiêu LNTT 2025 đạt 21.2 nghìn tỷ (+26.6% YoY) và duy trì ROAE ở mức trên 26%, cao nhất ngành
👉 CASA tăng mạnh lên 12.3%, (tăng 29% sv quý trước) - NIM tăng 0.06%, từ 5.1% lên 5.7% (đi ngược với xu hướng ngành).
👉 Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2.5% (HDB cũng là bank có mức bao phủ nợ xấu thấp nhất ngành – đây là điểm trừ vì khả năng sẽ tăng trích lập dự phòng nhiều hơn trong các tháng cuối 2025 và là yếu tố risk cần theo dõi)
✅ Đánh giá cá nhân
👉 HDB là Bank tư nhân, nằm trong câu chuyện lớn thúc đẩy tăng giá cổ phiếu (Nghị quyết 68)
👉 Bên cạnh triển vọng tăng trưởng tín dụng cao và hiệu quả top ngành. Câu chuyện bán vốn cho đối tác chiến lược, vận hành sàn vàng… cũng là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.
👉 Về mặt định giá, HDB có định giá P/B tương đối thấp so với trung bình 5 năm trở lại đây.
-----------------------------
👉 Update một vài thông tin mới về HDB
📌 Chứng khoán HD (Cty liên kết với HDB) thông qua phương án tăng vốn, dành 1.470 tỷ đồng cho lĩnh vực sàn giao dịch tài sản mã hóa. Đây là động thái đánh dấu có thêm 1 Cty sẵn sàng tham gia vào mảng kinh doanh mới đầy tiềm năng này… (những cái tên được kỳ vọng khác là SSI, TCBS, VIX, VPBANKS, MBB). Thông tin ra cũng cùng lúc với Madam Thảo có chuyến thăm Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE)
💵 Các thông tin về chia cổ tức & Bán Vốn cũng được thị trường đồn đoán. (tại ĐHCĐ hồi T4.2025, HDB cũng dự kiến chia 28% cổ tức)
📊 Ước tính KQKD Q3.2025, theo MBS Research, tín dụng 9T2025 đạt 25%, LNTT 9T25 dự báo đạt khoảng 15.7k tỷ, +24.0% svck, hoàn thành 75% KH cả năm.
Chúc NĐT nhiều thắng lợi!
Cao Minh Quyền
Relationship Manager, Private Client Services
MBS HCM Branch
Floor 5, Sunny Tower, 259 Tran Hung Dao, Co Giang, District 1, HCM City, Vietnam
Mobile: +84 90 985 1930
Email: quyen.caominh@mbs.com.vn Web: www.mbs.com.vn
إرسال تعليق