CTCP Tập đoàn GELEX (Mã: GEX) là một trong những tập đoàn kinh tế tư nhân đa ngành hàng đầu Việt Nam, hoạt động trong các lĩnh vực:
- Công nghiệp (thiết bị điện, cơ khí, vật liệu xây dựng)
- Năng lượng (điện mặt trời, đầu tư lưới điện)
- Dịch vụ tài chính (bảo hiểm, quản lý quỹ)
- Bất động sản & Hạ tầng
2. Vai trò của ông Nguyễn Văn Tuấn
Ông Nguyễn Văn Tuấn (biệt danh Tuấn Mượt) là một trong những cổ đông lớn và nhà đầu tư chiến lược của GELEX, đồng thời là người sở hữu nhiều doanh nghiệp nghìn tỷ usd bằng các thương vụ M&A kinh điển:
Mới đây nhất ông Tuấn cũng đã rời ghế HDQT của GEX.
3. Triển vọng trong 2025: Mảng bất định nhưng cũng có mảng chờ lóe sáng
GELEX đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 gần 38.000 tỷ đồng, tăng trưởng 2 con số so với năm 2024. Đây là mức doanh thu cao kỷ lục của tập đoàn sau hơn 3 thập kỷ phát triển.
Mục tiêu lợi nhuận hợp nhất trước thuế của GELEX năm 2025 là 3.041 tỷ đồng, giảm 15% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất giảm 15% khi không còn khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn các dự án năng lượng tái tạo khoảng gần 1.000 tỷ đồng.
Cổ tức năm 2025 dự kiến ở mức 10%.
• Mảng VLXD: Số liệu Q4/2024, đặc biệt là mảng kính xây dựng gặp tình trạng dư cung trầm trọng trong quý 2 và quý 3, với biên gộp lần lượt đạt mức 14% và -2%, đến quý 4 đã cải thiện lên mức 16%. Kỳ vọng luật sự ấm lên của thị trường BĐS sắp tới sẽ giúp các doanh nghiệp BĐS đẩy nhanh giải quyết các vấn đề pháp lý và thực hiện dự án.
=> Như vậy, 1H/2026 có thể là điểm rơi lợi nhuận đối với mảng VLXD của VGC.
• Mảng BĐS KCN: Dù trước đây được đánh giá khả quan đối với mảng này nhờ 1) uớc tính doanh nghiệp vẫn còn khoảng 800 ha đất KCN sẵn sàng cho thuê (tập trung ở khu vực phía bắc), 2) vốn đầu tư FDI thực hiện trong năm 2024 cao nhất từ trước đến nay và 3) bộ kế hoạch và đầu tư đang sửa đổi luật Quy hoạch theo hướng rút ngắn thời gian triển khai các dự án BĐS KCN.
=> Nhưng hiện tại cuộc chiến Thuế quan đang rất phức tạp và các ảnh hưởng lên dòng vốn FDI, cũng như các Công ty đang thuê và đặt nhà máy tại Việt Nam là không thể tránh khỏi.
=> Cho nên mảng này nên đặt trạng thái trung lập trước khi có các đánh giá mới.
• Mảng thiết bị điện: trong Q4/2024, bên cạnh khách hàng truyền thống EVN, GEX cũng đã đẩy mạnh mở rộng tệp khách hàng dân dụng với chiến lược Bắc tiến và đã đem lại kết quả ban đầu tích cực khi cả doanh thu Q4 (+28% YoY) và biên lợi nhuận gộp (tăng 6 điểm %). Vẫn cần thêm thông tin của Q1/2025 để có thể đưa ra đánh giá xu hướng đối với mảng kinh doanh này. Triển vọng dài hạn của GEE dự báo khả quan dựa trên các yếu tố sau, đặc biệt là không còn sự đóng góp từ thoái vốn khỏi các công ty con và công ty liên kết nữa:
- Theo kế hoạch phát triển ngành sản xuất thiết bị điện đã được Chính phủ phê duyệt giai đoạn 2015-2025, ngành thiết bị điện năm 2025 phải sản xuất, cung ứng trọn bộ thiết bị điện cho các công trình đường dây điện, trạm biến áp, 50- 60% nhu cầu máy biến thế 110-220KV và đáp ứng 60-70% nhu cầu trong nước các loại công tơ điện, khí cụ điện và các hệ thống ghi điếm – giám sát an toàn lưới điện, trọn bộ thiết bị trạm điện và xuất khẩu 19-20% giá trị sản xuất, tập trung các loại dây – cáp điện chất lượng cao với kim ngạch xuất khẩu tăng 35,5%/năm.
- Sự tăng trưởng mạnh mẽ từ Năng lượng tái tạo cũng cần đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng điện, cụ thể là máy biến áp và cáp điện để tránh tình trạng bị quá tải lưới điện.
- Nhu cầu lớn cho các thiết bị điện từ các dự án giao thông nhằm giảm ùn tắc. Kế hoạch đầu tư vào lĩnh vực viễn thông cũng thúc đẩy tăng trưởng cho ngành sản xuất dây dẫn, thiết bị điện. - Mảng năng lượng hưởng lợi từ QH điện VIII đã được phê duyệt và hoàn thiện dần khung pháp lý.
Đáng chú ý CTCP Điện lực GELEX (GELEX Electric, mã chứng khoán GEE) đặt mục tiêu tham gia vào dự án trọng điểm là đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam, ngoài ra CTCP Dây cáp Điện Việt Nam (Cadivi) đang làm việc với các đối tác và cơ quan chức năng để xác định tiêu chuẩn kỹ thuật cần thiết, đồng thời tìm kiếm đối tác nước ngoài để chuyển giao công nghệ sản xuất. Gelex Electric tự tin rằng Chính phủ và các cơ quan có thẩm quyền sẽ cân nhắc sử dụng sản phẩm cáp của Cadivi cho dự án đường sắt tốc độ cao.
=> Việc tham gia vào các siêu dự án của Việt Nam sẽ góp phần nâng cao giá trị cũng như hình ảnh của Doanh nghiệp
• Mảng khách sạn: đẩy mạnh thực hiện dự án khách sạn địa chỉ số 10 Trần Nguyên Hãn có tổng mức đầu tư lên đến 5,000 tỷ VND. Hiện dự án đã giải ngân 1,388 tỷ VND
• Đầu tư tài chính – M&A: GEX tích cực mở rộng quy mô thông qua chiến lược M&A, tham gia sâu vào các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng, đóng vai trò như một nhà đầu tư chiến lược dài hạn.
Đây là thế mạnh của hệ sinh thái GEX khi có Nguyễn Văn Tuấn trong doanh nghiệp.
Trước các đồn đoán trên thị trường, GELEX khẳng định sẽ không tham gia điều hành Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (Eximbank – Mã: EIB).
=> Tuy nhiên, Tổng Giám đốc Nguyễn Văn Tuấn đã nêu rõ:
“GELEX có quan điểm rõ ràng là đầu tư. Chúng tôi đang thuê các đơn vị tư vấn để chuyển đổi ngân hàng gồm cả chiến lược, con người. Việc tham gia vào điều hành ngân hàng thì chắc chắn là không. Tập đoàn cũng không có nhu cầu tham gia vào ban điều hành. Nhưng nếu HĐQT của ngân hàng cần chúng tôi đóng góp để bảo vệ quyền lợi cổ đông thì GELEX sẽ tham gia"
Góc nhìn cá nhân về định giá GEX:
GEX là một hệ sinh thái phức tạp do quy mô và cách điều hành, nên sẽ khó có mức dự phóng chuẩn, nhưng cần chú ý 2 câu chuyện sắp tới.
1. Tham gia vào EIB (mở rộng hệ sinh thái trong bối cảnh Chính phủ trợ lực cho DN tư nhân).
2. Tham gia dự án Đường sắt Bắc - Nam.
Góc nhìn kĩ thuật:
GEX cũng đã thoát khỏi 1 vùng kháng cự lớn của hơn 2 năm, dòng tiền tham gia rất mạnh mẽ. Dòng tiền tham gia rất tốt và kéo dứt khoáng, dù rằng vùng tiền ở các đỉnh cũ nhiều, nhưng đó là dòng tiền gom hàng
Để ý sẽ thấy giai đoạn giảm từ tháng 5/2024 đến 2025 thì vol rất yếu và suy kiệt.
Giá mục tiêu: 45.xxx VND/Cổ phiếu
Thông tin khác của GEX:
CAO MINH QUYỀN
SĐT: 0909 851 930
Chuyên viên khách hàng cá nhân cao cấp| MBS Chi nhánh HCM
Tầng 5, 259 Trần Hưng Đạo, phường Cô Giang, Quận 1, TPHCM, VN
Đăng nhận xét