Novaland: Tổng quan 6 tháng đầu năm 2025
Một câu chuyện về sự sống còn: Lợi nhuận trên sổ sách che giấu một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng, nơi tương lai phụ thuộc vào một kế hoạch tái cấu trúc đầy tham vọng.
Các Chỉ Số Quan Trọng
Bức tranh tổng thể cho thấy sự phục hồi về lợi nhuận nhưng lại ẩn chứa những dấu hiệu đáng báo động về khả năng thanh toán và mức độ đòn bẩy.
Giải Mã Lợi Nhuận
Lợi nhuận 380 tỷ VND không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Biểu đồ cho thấy gần như toàn bộ lợi nhuận đến từ "Lãi chuyển nhượng vốn" - tức bán tài sản, trong khi lợi nhuận gộp từ bán hàng là không đáng kể.
Đáng chú ý, chi phí lãi vay (1.642 tỷ) cao gấp 65 lần lợi nhuận gộp (25 tỷ), cho thấy hoạt động kinh doanh chính không thể gánh nổi chi phí nợ.
Khủng Hoảng Thanh Khoản
Công ty đang đối mặt với một lỗ hổng thanh khoản khổng lồ. Nợ ngắn hạn vượt xa tài sản ngắn hạn, dẫn đến vốn lưu động âm gần 21.000 tỷ VND. Điều này có nghĩa là Novaland không có đủ tài sản dễ chuyển đổi thành tiền để trả các khoản nợ sắp đến hạn.
Chỉ có 0,33 đồng tài sản ngắn hạn cho mỗi 1 đồng nợ ngắn hạn.
Cơ Cấu Tài Sản Rủi Ro
Tài sản của Novaland tập trung cao độ vào các khoản đầu tư vào công ty con, những đơn vị nắm giữ các dự án bất động sản. Điều này tạo ra rủi ro hệ thống: bất kỳ vấn đề nào tại các dự án lớn đều ảnh hưởng trực tiếp đến sức khỏe của toàn bộ tập đoàn.
Hơn 71% tài sản của công ty được tài trợ bằng nợ.
Phân Tích Danh Mục Dự Án
Giá trị của Novaland được phân chia rõ rệt: các đại dự án chiến lược do công ty con nắm giữ và các dự án nhỏ hơn do công ty mẹ quản lý trực tiếp, nhưng lại đi kèm với các rủi ro pháp lý và tài chính.
1. Các Đại Dự Án Trọng Điểm (Nắm giữ bởi Công ty con)
| Tên Dự Án | Giá trị Đầu tư (tỷ VND) | Tình Trạng |
|---|---|---|
| NovaWorld Phan Thiết & Hồ Tràm | 20,115.5 | Vướng mắc pháp lý |
| Water Bay | 6,921.0 | Vướng mắc pháp lý |
| Aqua City | 5,470.7 | Vướng mắc pháp lý |
2. Dự Án Do Công Ty Mẹ Nắm Giữ & Rủi Ro Liên Quan
| Tên Dự Án | Giá trị Sổ sách (tỷ VND) | Tình Trạng Rủi Ro |
|---|---|---|
| Cụm 2,3,4 Thạnh Mỹ Lợi | 1,350.3 | Thế chấp |
| An Khánh & Long Trường | ~68.0 | Vướng mắc pháp lý |
Kế Hoạch Sống Còn: 4 Trụ Cột Tái Cấu Trúc
Sự tồn tại của Novaland phụ thuộc vào việc thực thi thành công đồng thời bốn chiến lược phức tạp sau đây.
Đàm Phán Nợ
Gia hạn và tái cấu trúc các khoản vay, trái phiếu. Đã đạt được thỏa thuận ban đầu cho 10.124 tỷ VND.
Bán Tài Sản
Thoái vốn khỏi các dự án và công ty con. Đã thu về 5.024 tỷ VND (79% kế hoạch).
Hoán Đổi Nợ
Chuyển đổi nợ thành cổ phiếu hoặc sản phẩm bất động sản để giảm gánh nặng tài chính và sự pha loãng cổ phiếu.
Hỗ Trợ Từ Bên Ngoài
Duy trì tín dụng ngân hàng và nhận hỗ trợ từ chính phủ để gỡ rối pháp lý dự án.
Đăng nhận xét