🌟
MBB
– Ngân Hàng TMCP QUÂN ĐỘI
🔑
Dẫn
đầu xu hướng “Số Hóa” & Nhiều chất xúc tác giúp tăng giá cổ phiếu!
🔔 Khuyến nghị: MUA
🗓
Ngày: 16/09/2025
📈 Vùng giá Mua: 26 - 27
💵 Target: 35. Upside kỳ vọng: 35%/ 6
tháng
⚠ Cutloss: 23.5
-----------------------------
📝
TÓM
LƯỢC ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ MBB
✅ HIỆU QUẢ TỪ CHUYỂN ĐỔI SỐ
👉 Điều này thể
hiện rõ qua tỷ lệ CASA của MBB! Tính tới cuối Q2/2025, tỷ lệ CASA của MBB đạt gần 38%, đứng trong TOP của ngành (thấp hơn
TCB 41%). Việc duy trì CASA cao cũng là yếu tố giúp MBB duy trì được NIM vượt
trội.
👉 Số lượng giao
dịch qua e-Banking của MBB cũng cao vượt trội so với các Bank khác. 6T2025, MBB có 14 tỷ giao dịch qua
eBanking, 1 con số kỷ lục của cả ngành Ngân hàng (năm 2024, số lượng giao
dịch 6.2 tỷ, gấp 1.8 lần so với TCB).
👉 Lưu ý rằng, MBB đang sở hữu tập khách hàng lớn nhất
ngành – đạt 32.5 triệu KH, cùng hệ sinh thái các DN quân đội, và lợi thế là
cổ đông lớn Viettel phía sau. Đây là lợi thế không nhỏ, hướng đến mô hình tập
đoàn tài chính dẫn đầu.
✅ NÂNG TỶ TRỌNG CHO VAY BÁN LẺ LÊN MỨC 50%
👉 Tại cuối 2024,
cơ cấu tin dụng của MBB gồm 43% bán lẻ,
29% SME và 28% KHDN lớn. Chiến lược của MBB vẫn là chuyển dịch bán lẻ, tăng tỷ trọng từ 42% lên 50% trong 2 năm tới. Thực tế, nếu so sánh với HDB, SHB,
VPB, TCB… tỷ trọng cho vay kinh doanh BĐS của MBB khá khiêm tốn. Vì thế, dư địa để tăng trưởng vẫn còn
nhiều.
👉 Trong phân khúc
bán lẻ, cho vay mua nhà chiếm đến 50%. BĐS đã qua giai đoạn khó khăn, kỳ vọng
sẽ phục hồi từ 2025 và bước vào tăng trưởng 2026
✅ ÁP LỰC TĂNG VỐN SAU THÔNG TƯ 14, NHƯNG CŨNG LÀ STORY TĂNG GIÁ CỔ PHIẾU
👉 Thông tư 14 mới
đây ban hành, yêu cầu các Bank phải duy trì thêm bộ đệm vốn. Đây sẽ là áp lực
cho MBB, khi CAR tại cuối Q2 ở mức 11.6% và tỷ lệ vốn cấp 1 là 10.8% - số này
không cao.
👉 BLĐ cho biết sẽ xây dựng phương án phát
hành riêng lẻ để tăng vốn, đây cũng sẽ là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.
Chưa kể tiềm năng từ các mảng kinh doanh mới như tài sản số, có thể sẽ giúp MBB
hấp dẫn về mặt định giá.
👉 MB nhận nhiệm vụ
chuyển giao bắt buộc Ocean Bank (nay là MBV). Theo Nghị định 69, MBB được phép nâng room ngoại lên 49%. Mặc dù
BLĐ cho biết "Room" ngoại không quá quan trọng với MB, nhưng đây là 1
“hướng đi mở” nếu tương lai MB có kế hoạch tìm NĐT chiến lược nước ngoài …
✅ RỦI RO LIÊN QUAN ĐẾN DƯ NỢ BĐS & TRÁI PHIẾU
👉 Với trái phiếu,
rủi ro đang tập trung vào các DN lớn, cụ thể là NVL & Trung Nam. Hiện các
DN thực hiện nghĩa vụ nợ đầy đủ. Tài sản
đảm bảo gấp 2,5 lần - 3 lần giá trị dư nợ.
👉 MBB cũng cho NVL
vay với dư nợ 4.521 tỷ vào cuối Q1.2025. Những diễn biến của NVL cũng đang trở
nên sáng hơn: (16/06/2025, UBND Đồng phê duyệt điều chỉnh quy hoạch chi tiết
1/500 cho Aqua City và Aqua Waterfront City, cũng như kỳ vọng về việc sẽ có phê
duyệt cho phân khu Phoenix tại Cù Lao Phước Hưng – UBND Bình Thuận cũng cũng
lập tổ công tác háo gỡ cho Nova Phan Thiết)
👉 Nhìn từ phía
MBB, diễn biến của NVL kỳ vọng giảm áp lực nợ xấu liên quan các dự án trên, khi
triển vọng bàn giao dự án và xử lý tài sản trở nên rõ ràng hơn.
✅ MẢNG KINH DOANH MỚI VỀ TÀI SẢN SỐ
👉 Rất nhiều thông
tin Rumor thời gian qua về việc MB được vận hành sàn Crypto, đặc biệt là thông
tin ký MOU hợp tác với Dunamu (top 3 sàn crypto TG). Hiện vẫn chưa có quy định
pháp lý cụ thể cho mảng kinh doanh mới này, mọi thứ vẫn chỉ ở mức tin đồn & kỳ vọng, nhưng chứng khoán chỉ cần
có thế!
👉 Cần lưu ý rằng,
MB đang sở hữu 1 tệp KH rất lớn, với lợi thế công nghệ (kỹ sư giỏi + hạ tầng
mạnh), nếu MBB muốn tham gia vào mảng tài sản số, đây sẽ là mảnh ghép hoàn hảo để giúp MB trở thành tập đoàn tài chính,
cung cấp đầy đủ các sản phẩm cho KH.
📊 CẬP NHẬT KQKD 6T2025
👉 MBB ghi nhận LNTT
6T2025 đạt 15.889 tỷ, tăng +18% scvk. Thu nhập từ xử lý nợ xấu tăng mạnh 63% và
dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm nhờ hưởng lợi từ Luật hóa nghị
quyết 42
✅ Đánh giá cá nhân
👉 MB đang ở giai
đoạn cuối của chuyển đổi số, hướng đến Tập đoàn tài chính toàn diện. Hiệu quả
được thể hiện qua ROE ở mức cao. Chia sẻ từ MB, tăng trưởng tín dụng 3 năm tới sẽ thuộc nhóm cao nhất ngành (30%
mỗi năm theo BSC research)
👉 Sự lo lắng về
TPDN Nova hay Trung Nam đã dịu đi, những diễn biến tích cực của các dự án trọng
điểm của Nova cũng giúp áp lực nợ xấu giảm đi nhiều.
👉 Các chất xúc tác
tăng giá đến từ kỳ vọng vận hành sàn
Crypto hay phát hành riêng lẻ. Ngoài ra, thông tin IPO mảng MCredit, MBV bắt đầu có lãi, hay thoái bớt vốn tại MBS
cũng là các chất xúc tác cho giá cổ phiếu.
Chúc NĐT nhiều thắng lợi!
Cao Minh Quyền
Relationship Manager, Private Client Services
Floor 5, Sunny Tower, 259 Tran Hung Dao, Co Giang, District 1, HCM City, Vietnam
Mobile: +84 90 985 1930
Email: quyen.caominh@mbs.com.vn Web: www.mbs.com.vn
Đăng nhận xét